Macro 🔭

Aux Etats-Unis, le FOMC indique que la Fed reste sur un scénario de trois baisses de taux de 0,25% d’ici la fin de l’année (9 gouverneurs se prononcent pour ce scénario – 9 autres attendent 0, 1 ou 2 baisses, 1 se prononce pour 4). Le comité ne s’inquiète pas outre mesure du rebond récent de l’inflation, et augmente ses attentes de croissance pour 2024 de 1,4% à 2,1%, tandis que le taux de chômage prévu passe de 4,1% à 4%. A long terme cependant, les officiels ont relevé leurs estimations, avec des taux attendus à 3,75-4% fin 2025, et 3-3,25% fin 2026. Des données très attendues et commentées, même si leur pouvoir prédictif est notoirement mauvais. Les nouvelles demandes d’inscription au chômage restent modérées à 210 000, et les indicateurs de croissance sont plutôt positifs (le Leading Economic Indicator augmente pour la première fois depuis février 2022, le Philly Fed et les PMI s’améliorent), tandis que les ventes de logements existants augmentent de 9,5% (février). Les taux de défaut des ménages américains restent inférieurs à leur niveau pré-covid, sauf pour les prêts auto (7,7%) et les cartes de crédit (8,5%).

Alors que l’économie allemande est probablement en récession (le PIB est attendu en baisse de 0,1% au T1, après -0,3% au T4 de l’année dernière), l’indice ZEW de sentiment des investisseurs remonte fortement en mars. Le PMI reste néanmoins en territoire de contraction. L’ensemble de la zone € affiche une progression modérée du PMI manufacturier, plus significative du PMI des services. Le PMI composite, à 49,9, se rapproche de l’équilibre. En France, il se dégrade. Enfin, Christine Lagarde avertit que la BCE ne peut s’engager sur des baisses de taux au-delà de la première (sans doute en juin).

Baisse de taux surprise (de 1,75% à 1,5%) de la banque nationale suisse.

La production industrielle et les ventes au détail sont au-dessus des attentes en Chine. Le régulateur accuse le promoteur immobilier Evergrande d’avoir gonflé son chiffre d’affaires de plus de 78 Md$ au cours des deux ans ayant précédé le défaut sur sa dette. Beaucoup plus fort qu’Enron (un petit 600 M$ de surestimation des résultats), et jolie pub pour PwC.

Fin des taux négatifs au Japon où la BOJ remonte son taux directeur entre 0 et 0,1%, la première hausse en 17 ans.

Après avoir touché un plus-haut de près de 74 000$, grâce notamment aux 12 Md$ investis dans les ETF spot depuis leur lancement, le bitcoin est en retrait, et la journée du 18 mars a vu des retraits nets combinés de 154 M$ sur ces mêmes ETF.

Le PIB ne fait pas tout : au classement 2024 des pays où l’on est le plus heureux, les Etats-Unis arrivent 23èmes. Et la France 27^ème.

Micro 🔬

Parmi les indicateurs avancés de l’économie mondiale, les signaux sont contrastés. Accenture publie un chiffre d’affaires trimestriel stable et des bénéfices par actions en hausse de 10%, et revoit ses objectifs pour l’année à la baisse en raison d’une économie incertaine. Chez Fedex, les résultats surprennent à la hausse, mais c’est grâce au plan d’économies. Le chiffre d’affaires baisse de 2% et le groupe mentionne lui aussi un environnement difficile.

Apple envisagerait d’intégrer Gemini, l’IA de Google, dans l’iPhone. Par ailleurs, la société fait l’objet d’un procès en anti-trust du DOJ et d’une potentielle enquête de la Commission Européenne sur son respect du Digital Markets Act, après avoir reçu une amende de 1,8 Md$ pour abus de position dominante dans le streaming musical.

Dernier en date d’une longue série, Li Auto, constructeur chinois de véhicules électriques, revoit à la baisse ses livraisons pour le premier trimestre, passant d’une fourchette de 100 à 103 000 à 76-78 000.

Reddit réussit brillamment son IPO, en sortant en haut de fourchette (l’opération était sursouscrite 5 fois) et en s’adjugeant une hausse de près de 50% le premier jour de cotation. La veille, Astera Labs, fabricant de connectique pour serveurs qui compte notamment Intel à son capital, clôturait en hausse de 72% après avoir revu sa levée à la hausse de 26% et avoir pricé l’IPO au-dessus de la fourchette.

AstraZeneca lance une OPA à 2,4Md$ (dont un paiement différé en fonction d’une étape réglementaire) sur Fusion Pharmaceuticals, qui développe des anticorps liés à des radioisotopes permettant une radiothérapie ciblée des tumeurs. La prime sur le dernier cours coté s’élève à 92% (126% si le milestone est atteint).

L’entrepreneur multirécidiviste Peter Thiel (Paypal, Founders Future) a vendu 175 M$ d’actions Palantir, dont il détient encore 7%. C’est sa première vente depuis 2021.

Les marques de sport, longtemps plus résilientes que le reste de l’habillement, échappent désormais plus difficilement à la morosité du secteur. Nike publie au-dessus du consensus, mais les objectifs pour les deux prochains trimestres entraînent une sanction du titre (-6%). Le groupe attend des ventes en baisse au premier semestre de son exercice fiscal (tout en maintenant les attentes annuelles à +1%), citant son cycle de lancements et un environnement économique mondial contraint. Quant à lululemon athletica, c’est -15% sur la publication : chiffre d’affaires en hausse de 16% pour le trimestre, mais croissance attendue à 9-10% « seulement » au premier trimestre 2024 en raison d’un changement de comportement du consommateur aisé aux Etats-Unis.

Le fabricant de semiconducteurs Micron publie des résultats positifs alors que le consensus attendait une perte nette et fixe des objectifs ambitieux, porté par le développement de l’intelligence artificielle.

Kering lance un avertissement sur ses résultats. Le groupe prévient que son chiffre d’affaires devrait baisser de 10% au premier trimestre, pénalisé notamment par Gucci (-20%), en Asie-Pacifique notamment.

publique internationale.