Macro 🔭

Aux Etats-Unis, l’indice des prix à la consommation baisse un peu à 3,4% (3,5% en mars). Les ventes au détail ne sont pas brillantes (hausse de 3% yoy en avril vs 3,8% en mars), de même que l’indice NAHB (sentiment dans l’industrie du bâtiment) et autres indicateurs de l’immobilier (permis de construire notamment) et les indicateurs manufacturiers (Philly Fed et Fed de New York). Les inscriptions initiales au chômage enregistrent une légère baisse (222 000), et le sentiment des petites entreprises se reprend un peu. Plusieurs gouverneurs de la Fed suggèrent néanmoins qu’il n’y a pas d’urgence à baisser les taux.

L’indicateur de confiance dans l’économie allemande, le ZEW, augmente, et de manière marquée, pour le 10ème mois d’affilée. L’indice des prix à la consommation en Europe (avril) est stable à 2,4%, il ralentit en France à 2,2%. Isabel Schnabel, membre du directoire de la BCE, déclare qu’une deuxième baisse de taux (en juillet) n’est pas souhaitable. Le marché anticipe 3 baisses cette année, portant le taux directeur à 3,25%.

Déception sur le PIB japonais, qui se contracte de 0,5% au premier trimestre en première estimation.

En Chine, l’inflation se redresse pour le troisième mois d’affilée, signalant une potentielle amélioration de la demande intérieure, pas encore flagrante puisque les dépenses de consommation, à 2,3% en avril, affichent leur plus faible progression depuis 2022. Un promoteur immobilier fait encore défaut : sans surprise, Agile (environ 34 Md$ d’actifs au 31 décembre 2023, cotée à la bourse de Hong Kong depuis 2005, 100 000 employés) n’a pas honoré le paiement des intérêts sur ses obligations 2025. Dans la foulée, Xi Jinping annonce un programme de soutien au secteur incluant une baisse de l’apport personnel et un financement des entités contrôlées par le gouvernement pour qu’elles achètent les stocks excédentaires des développeurs. L’équivalent de 500 Md yuan de financement, 10% du montant requis mais un soulagement quand même.

Nouveau record : 15 personnes dans le monde, dont Françoise Bettencourt-Meyers, détiennent une fortune supérieure à 100 Md$ et leur fortune a augmenté de 13% cette année, pour un total de 2 200 Md$ selon l’indice des milliardaires de Bloomberg.

Micro 🔬

La presse titre sur le Dow Jones à 40 000 points, cet article vous explique pourquoi on s’en moque.

Les droits de douane américains sur les véhicules électriques chinois vont quadrupler cette année, à 102,5%, ceux sur les semiconducteurs doubler d’ici 2025 à 50%, des augmentations s’appliqueront aussi à certains minéraux et métaux, aux batteries lithium-ion ou aux modules pour panneaux photovoltaïques. Les importations US en provenance de Chine en termes réels sont revenues à leur niveau de 2007. Positif pour l’emploi US, et probablement inflationniste. Quant à vendre des voitures électriques aux Chinois, cet Américain est allé au Beijing Auto Show et conclut : Western automakers are cooked (et c’est de leur faute).

Bytedance conteste devant les tribunaux américains la constitutionnalité de la mesure lui imposant la cession de TikTok avant le 19 janvier prochain.

Accident de parcours pour Palantir (logiciels d’analyse de données à destination des sociétés et des agences gouvernementales alliées aux US), qui n’avait pas droit à l’erreur après le triplement de son cours l’année dernière. Les ventes au secteur privé (+27%), augmentent plus rapidement que les ventes aux gouvernements (+16%), mais la croissance vient des US et la société suggère qu’elle ralentit aux US, tandis qu’elle est déjà à l’arrêt en Europe.

Apple est en négociations avec Open Ai et Alphabet pour acheter la licence de Chat-GPT 4 et/ou Gemini pour le prochain iPhone. Les livraisons d’iPhones à la Chine rebondissent en mars (12%) après des baisses de prix. Son assembleur taiwanais Hon Hai (Foxconn), dont Apple représente plus de la moitié du chiffre d’affaires, publie d’excellents résultats.

La controverse Elon de la semaine : 8 employés de la division Supercharger de Tesla racontent comment il a décidé de fermer l’activité sur un coup de tête. Cette année, il mise tout sur le robotaxi. Or, si le concurrent Waymo (Google) réalise 50 000 trajets payants par semaine, les autorités fédérales lancent une enquête sur 22 accidents impliquant ses véhicules. Et selon un ennemi juré du self-driving de Tesla, si Musk se targue de ne pas voir la compétition, c’est parce qu’il est très en retard.

Après 3 ans de silence, Roaring Kitty réapparaît via un tweet dominical, et c’est la folie pour les meme stocks lundi (jusqu’à 119% en séance pour Gamestop, et +74% à la clôture). S’il avait des options (on n’en doute pas), il mérite la palme du process de gestion le plus innovant, à défaut du plus rigoureux.  Les vendeurs à découvert auraient perdu plus d’1 Md$, le mythique fonds Renaissance Technologies (dont le fondateur Jim Simons est décédé cette semaine) avait établi des positions significatives au premier trimestre et les a vendues. Gamestop a atteint cette semaine 9 Md$ de capitalisation boursière pour 7 M$ de résultat net, et clôturé à moins de 7 Md$.

Bons résultats trimestriels des Chinois Tencent Holdings (qui opère entre autres le réseau social WeChat), Baidu et JD.com, tandis que le géant de l’e-commerce Alibaba déçoit (malgré un bon trimestre) en faisant preuve de prudence sur ses perspectives.

Reddit signe un partenariat donnant accès à ses données à OpenAi et publié des résultats très supérieurs aux attentes.

Snowflake (cloud) considèrerait l’acquisition de Reka AI (large language models) pour 1 Md$.

Plus loin de nos thèmes mais néanmoins significatifs, deux opérations de M&A majeures se poursuivent. Anglo American rejette l’offre améliorée à 34 Md$ de BHP et annonce une réorganisation massive avec une séparation des mines de diamant (De Beers), de platine et de charbon pour se concentrer sur le cuivre. Et BBVA cherche un moyen de contourner le veto du gouvernement espagnol à son OPA hostile sur Sabadell.

La minute innovation 🧚🏻

Open Ai sort son assistant vocal inspiré de Her : démonstration ici en 2 minutes.

Tout ne va pas mal pour Elon : Starlink est déjà rentable.

Alphabet met gratuitement à disposition des chercheurs son serveur Alphafold 3, qui permet de prédire la structure et les interactions de toutes les molécules du vivant. Pour voir à quoi ressemble la protéine Spike du covid (et autres très jolies illustrations), cliquez ici et descendez jusqu’à 7PNM.

Mutations du travail

Au cours des dix derniers jours, Deloitte et Microsoft ont publié des études sur le travail : la treizième édition du sondage auprès de la Gen Z (nés après 1997) et des Millenials (nés entre 1981 et 1996) pour le premier, et le rapport annuel sur les tendances au travail pour le second.

Le sondage de Deloitte (22 800 répondants dans 44 pays) révèle que ces générations sont un peu plus optimistes sur l’économie et sur leurs finances personnelles que l’année dernière, et ce bien que plus de la moitié n’aient pas de marge de manœuvre financière. Trouver du sens à leur travail est important pour plus de 80% d’entre eux, , ce qui s’est matérialisé pour une proportion significative et croissante par le refus d’une tâche ou d’un emploi en raison de leurs convictions personnelles. L’environnement est un facteur de choix de carrière, 20% ayant déjà changé d’entreprise pour mieux aligner leur travail avec leurs convictions en la matière et 25% planifiant de le faire. L’équilibre entre vie professionnelle et vie personnelle est le premier motif du choix d’une organisation, et ils attachent beaucoup d’importance à la flexibilité et à la santé mentale. 45% de la Gen Z et 36% des Millenials ont un travail d’appoint, pour des raisons financières très majoritairement, mais aussi pour monétiser un hobby.

Au sujet de l’intelligence artificielle, il ressort du sondage de Deloitte un sentiment incertain des deux générations. Les utilisateurs fréquents (environ 30% de l’échantillon) lui font plus confiance que les autres mais s’inquiètent également de son impact potentiel sur l’emploi, tandis que les deux tiers des sondés attendent des entreprises qu’elles veillent à une utilisation éthique de la technologie.

Selon Microsoft, qui se base sur un sondage de 31 000 personnes et des données issues de LinkedIn, de Microsoft 365 et de clients du Fortune 500 (et donc sur une population plus qualifiée), l’IA est déjà utilisée par 75% des travailleurs du savoir, et les aide à gagner du temps et à focaliser sur leurs tâches les plus importantes ; les données de Microsoft 365 sont éloquentes : 60% de notre temps est dédié aux emails, chats et meetings. Elle les aide également à être plus créatifs et ajoute à leur motivation et à leur satisfaction. Pour les dirigeants, l’impossibilité de mesurer le ROI de l’IA est un frein à l’investissement. Leurs troupes compensent en utilisant leurs propres outils : après le BYOD (bring your own device) des années 2010, on passe au BYOAI, et c’est vrai pour toutes les générations (85% des Gen Z, mais également 73% des Boomers, avec une prise de conscience généralisée que les compétences IA seront indispensables pour trouver un emploi à l’avenir).

Cet article ne constitue pas une recommandation d’investissement sur les thèmes ou les titres mentionnés.