Evolution des indices à la clôture de jeudi

                   depuis une semaine depuis le début de l’année

CAC 40                         3%                                -17%

S&P500                         3%                                -24%

Dow Jones                 2%                                -6%

Nasdaq                         3%                                -23%

La macro

Aux Etats-Unis, l’ISM manufacturier affiche 50,9, un plus-bas de 2 ans. Le PMI des services est en hausse pour le sixième mois d’affilée, le PMI manufacturier baisse mais reste en territoire d’expansion. Petite détérioration sur le front de l’emploi avec un ratio entre le nombre de postes ouverts et le nombre de chômeurs qui baisse fortement à 1,67 en août et une nouvelle augmentation des inscriptions hebdomadaires au chômage. Néanmoins, le taux de chômage baisse à 3,5%, ouvrant la voie à la poursuite du relèvement des taux. Le bilan de la Fed reste supérieur à 8 trillions, deux fois ce qu’il était avant la pandémie et quatre fois ce qu’il était à la sortie de la crise financière.

Le PMI manufacturier de la zone euro s’améliore légèrement à 48,3. Les prix à la production industrielle ont augmenté de 5% en août. Forte hausse du taux 10 ans italiens alors que l’agence de notation Moody’s alerte sur une potentielle renégociation de certains aspects du plan de soutien européen par la coalition nouvellement élue.  Le comité européen du risque systémique, présidé par Christine Lagarde, alerte sur les risques sur la stabilité financière en Europe.

Au UK, le chancelier de l’échiquier revient très partiellement sur les baisses d’impôts en réinstaurant la tranche supérieure, entraînant une flambée du GBP et des marchés. Inflation, politiques économiques hasardeuses et volatilité des devises ont des accents de tiers-monde ou d’années 70. Souvenez-vous, l’inflation flambait et le UK demandait l’aide du FMI…

Hausse de taux moindre que prévu en Australie, participant au fort rebond des indices en début de semaine en anticipation d’un pic sur le resserrement mis en œuvre par les banques centrales. Peak hawkishness.Mais la Nouvelle Zélande passe une hausse de 50 points de base et annonce que ce n’est pas fini.

Le PMI manufacturier monde passe sous le seuil de 50 (contraction).

L’OPEP+ annonce une coupe de production de 2m de barils/jour, deux fois plus qu’attendu. Le fonds souverain saoudien lance une obligation verte. Parallèlement à l’annonce des jeux asiatiques d’hiver 2029, vous avez bien lu. De là à penser que l’obligation verte est à l’écologie ce que l’écriture inclusive est aux comex masculins…

Les sociétés

Selon un analyste cité par Bloomberg, les cours des actions du secteur de l’immobiliers US reflètent des anticipations de baisses de 20 à 25% des prix de l’immobilier. Le taux des emprunts hypothécaires est proche de 7%.

Illumina, le spécialiste de la génomique, lance une nouvelle machine de séquençage. Elle permettra de séquencer un génome humain pour 200$.

Tesla a livré 343000 véhicules au troisième trimestre, au-dessous des attentes du consensus (364660 très précisément). Pas grave, Elon a déjà vendu pour plus de 15Md$ depuis le début de l’année.

Elon Musk accepte d’acheter Twitter pour 44Md$ si le procès prévu dans deux semaines n’a pas lieu, après avoir tenté de négocier 30% de ristourne (NYT). Enfin, il subordonnerait l’offre à l’obtention d’un financement de 13Md$. 

Après Micron la semaine dernière, c’est à AMDet Samsung de publier des résultats décevants. Pas la même catégorie de semiconducteurs, mais les mêmes indicateurs avancés de ralentissement (marqué) de la demande.

L’action Crédit Suisse chute de nouveau lourdement en début de semaine, des médias ayant spéculé sur une faillite de la banque suisse, avant de rebondir un peu sur d’autres rumeurs selon lesquelles elle vendrait certaines activités pour renforcer son bilan. La direction doit communiquer son plan de transformation le 27 octobre, et annonce d’ores et déjà racheter sa dette pour 3MdCHF. La liste des scandales qui ont mené CS à cette situation, c’est ici.

La sagesse des foules

Vous ne croyez pas à la value, à la croissance, vous trouvez le concept GARP (growth at a reasonable price) trop daté? Après les experts, vous pouvez désormais suivre les amateurs (tendance lourde dans tous les domaines) en suivant le Robinhood Investor Index, indice comprenant les 100 valeurs les plus détenues par les clients de Robinhood (Robin des bois), ce site américain qui a pour vocation de démocratiser le trading en baissant les frais et en autorisant à investir à partir de 1$. Avec environ 23 millions de clients âgés en moyenne de 31 ans et investissant 4000 euros sur la plateforme, la société capitalise près de 10Md$, soit le tiers de sa valeur au moment de son introduction en bourse il y a un an. 

Ses clients n’achètent pas pour autant son titre. Parmi les dix premières positions, on trouve du plutôt classique comme Tesla, Apple, Microsoft, Amazon ou Disney. Et du baroque : Gamestop, la chaîne de distribution de jeux vidéo et d’électronique grand public, ou AMC Entertainment. Cette dernière possède 950 cinémas aux Etats-Unis, et sa diversification cet été dans l’extraction minière d’or et d’argent avec l’acquisition d’Hycroft Mining n’a semble-t-il pas remis en cause les convictions de nos boursicoteurs. Les traders fous qui grâce aux réseaux sociaux se sont ligués, encouragés par Elon Musk, pour faire monter Gamestop et AMC et entraîner des pertes massives pour des hedge funds comme Citadel et Melvin Capital en 2021 ont donc des convictions long terme. La sagesse des foules ? On est en droit de douter. Verdict dans quelques années pour la performance (le lancement a moins d’un mois) ; en backtest, depuis le début de l’année, elle est proche de celle du Nasdaq.