Macro 🔭

Aux Etats-Unis, les PMI manufacturiers d’août (ISM et S&P Global) déçoivent marginalement à 47,9, tandis que les PMI des services s’améliorent. Les chiffres d’emploi de la semaine sont mal reçus par les marchés : les offres d’emploi affichent un total de 7,7 millions en juillet, en baisse sur le mois précédent, et l’emploi non agricole n’augmente que de 99 000 postes en août selon ADP, 142 000 selon le Bureau of Labor Statistics, qui révise également les chiffres de juin et juillet à la baisse. Seules les nouvelles inscriptions au chômage sont meilleures qu’attendu (227 000), tandis que le taux de chômage revient à 4,2%. Le nombre de postes ouverts reste supérieur à son niveau prépandémie, mais la tendance est clairement à la baisse. A l’issue de la publication de vendredi, les marchés affectent une probabilité de 50% à une baisse de 0,5% des taux directeurs lors de la réunion de septembre.

Le PMI manufacturier de la zone € s’améliore à des niveaux modestes (45,8 en août), reflétant une amélioration en France (43,9), en Allemagne (42,4) et en Italie (49,4), tandis que l’Espagne se dégrade (50,5). Pour mémoire, 50 marque la limite entre contraction et expansion. Les PMI des services sont globalement décevants, à l’exception de celui de la France grâce à l’effet JO, et les ventes au détail dans la zone baissent de 0,1% en glissement annuel. Le spread OAT Bund reste solidement ancré autour de 0,7% malgré le dérapage du déficit français annoncé cette semaine. Jusqu’ici tout va bien ?

Au Japon, le PMI manufacturier d’août, sans revenir en zone d’expansion, est supérieur aux attentes, tandis que le PMI des services est stable à 53,7. Le gouverneur de la BoJ réitère son intention de relever les taux si a croissance et l’inflation se comportent comme il le prévoit.

En Chine, le PMI Caixin des services, bien qu’encore en expansion, déçoit tandis que le manufacturier repasse au-dessus de 50.

Le prix du baril de pétrole a effacé tous ses gains depuis le début de l’année, malgré la situation géopolitique, mettant en évidence les doutes sur la vigueur de la croissance mondiale.

Micro 🔬

Tesla s’offre un rebond temporaire en confirmant la commercialisation prochaine de son système de conduite autonome (Full Self Driving, dans les faits une conduite qui reste supervisée par le conducteur) en Europe et en Chine. La société attend encore le feu vert des régulateurs.

Eli Lilly vend désormais directement aux consommateurs (sur fourniture d’une prescription) les ampoules pour les injections de son traitement anti-obésité Zepbound, à un prix décoté de l’ordre de 50%. Le produit est vendu d’ordinaire en stylo auto-injectable, plus pratique pour le patient donc plus cher, mais également plus long à produire, dans un contexte de demande toujours supérieure à l’offre.

Le fabricant de semiconducteurs Broadcom annonce des résultats trimestriels supérieurs aux attentes de Wall Street mais le titre perd plus de 10% en raison d’objectifs modestes pour le prochain trimestre, et impliquant que les ventes hors IA progressent moins que prévu.

On pouvait s’étonner de l’immixtion de la Commission européenne dans les fusions-acquisitions qui ne la concernaient pas (i.e. quand le chiffre d’affaires en cause était négligeable). La cour de justice a de fait jugé que l’OPA d’Illumina sur Grail (qui a fait l’objet d’une scission cette année) n’aurait pas dû faire l’objet d’une procédure anti-trust de la CE.

Pour la première fois de ses 87 ans d’histoire, Volkswagen annonce envisager la fermeture de deux usines en Allemagne. La société, premier employeur industriel allemand (la production industrielle allemande est en déclin depuis 2017), met également fin à son programme de protection de l’emploi, en place depuis 1994.

Deutsche Qualität contre Veni Vidi Vanquish, même tendance pour la performance boursière mais réserves sérieuses sur la créativité des slogans d’Aston Martin, qui dévoile sa nouvelle Vanquish cette semaine.

Tout va bien en revanche pour le constructeur de véhicules électriques chinois Nio, dont le chiffre d’affaires double au deuxième trimestre, sur une base certes minuscule (57 000 véhicules livrés pendant le trimestre), et qui prévoit de construire une troisième usine d’ici le troisième trimestre 2025.

Salesforce annonce l’acquisition de Own Co (sécurité des données) pour 1,9 Md$, l’opérateur de télécommunications Verizon celle de Frontier Communications pour 20 Md$.

L’administration Biden serait en passe de refuser l’acquisition de US Steel par Nippon Steel pour des raisons de sécurité nationale. Et le Japonais Seven & i (magasins 7-Eleven) rejette l’OPA à 39 Md$ d’Alimentation Couche-Tard, la jugeant sous-évaluée.