A l’heure où nous bouclons, le rallye de Noël reprend après une brève interruption, alors que certains officiels de la Fed tempèrent un peu les attentes de baisses de taux, tandis que les données économiques en zone € et au UK restent médiocres. Les piètres résultats de Fedex reflètent les tendances du commerce mondial. Pas de focus thématique cette semaine, mais une chasse aux trésors.
Macro 🌡️
Aux Etats-Unis, les présidents des Feds d’Atlanta, de Chicago, de New York et de Philadelphie déclarent qu’il est trop tôt pour envisager une baisse des taux, voire que la première n’aura pas lieu avant le troisième trimestre. Les mises en chantier sont très supérieures aux attentes à 1,56 millions (+14,8%), les permis de construire en ligne. Le sentiment des promoteurs (indice NAHB) se reprend pour la première fois (vs le niveau d’octobre) depuis 5 mois tout en restant à un niveau très déprimé, la confiance du consommateur surprend à la hausse et les demandes d’allocation chômage restent à un niveau très modéré (205 000). Assez de bonnes nouvelles pour faire flancher le marché, mais heureusement l’indice des prix préféré de la Fed, le core PCE, ralentit plus fortement que prévu à 2%.
En Allemagne, la conjoncture telle que mesurée par l’IFO se dégrade et les permis de construire baissent fortement. Le taux d’inflation annuel de la zone € est confirmé à 2,4% en novembre. Pour l’inflation sous-jacente, c’est 3,6%. La Banque de France réduit sa prévision de croissance pour 2023 de 0,9% à 0,8% maintient ses attentes pour 2024 (0,9%) et 2025 (1,3%), et introduit sa prévision 2026 (1,6%). Pour l’inflation, elle attend 2,5% en 2024 et 2% au plus tard en 2025, un peu moins au-delà.
Au UK, l’inflation passe de 4,6% en octobre à 3,9% en novembre. Pour le Christmas pudding, c’est +16,6%. Le géant obligataire Pimco alerte sur le risque de hard landing.
La banque centrale du Japon laisse finalement ses taux directeurs inchangés.
De nombreuses compagnies maritimes suspendent leurs trajets via le canal de Suez en raison de la menace posée par les rebelles Houthi. C’est 12% du commerce mondial qui est détourné, et 5% de plus en difficulté si l’on prend en compte le canal de Panama, affecté par la sécheresse. Assez pour infléchir la tendance déflationniste ? Les Etats-Unis et 9 autres pays ont depuis formé une force d’intervention navale pour protéger les navires.
Micro 🏢
Du côté des baromètres de l’économie mondiale, les résultats de la semaine ne sont pas stellaires. Le transporteur Fedex déçoit en raison d’une demande faible, liée notamment au ralentissement de la production industrielle, sur son marché domestique (dixième trimestre d’affilée de baisse des volumes moyens) et à l’international. La société attend une baisse de 0 à 5% de son chiffre d’affaires pour l’année fiscale en cours (à fin mai), alors qu’elle visait la stabilité précédemment. Accenture publie un chiffre d’affaires en hausse de 3% (1% hors effet devises) pour le premier trimestre de son exercice fiscal et confirme son objectif de croissance de 2 à 5% (en monnaies locales) pour l’année. Pour le prochain trimestre, la société prévoit une croissance située entre -2 et +2%. Le chiffre d’affaires lié à l’IA générative au seul premier trimestre est supérieur à celui de l’année précédente dans son entier et représente très approximativement 2 à 3% des ventes totales. Ce qui signifie que hors IA la croissance n’est pas folichonne. En revanche l’indicateur avancé des semi-conducteurs, Micron, publie de bons résultats trimestriels et attend une amélioration en 2024.
VF Corp (Vans, The North Face) est victime d’une cyber-attaque qui pourrait avoir un impact significatif sur ses opérations. La semaine dernière, c’est Ledger, le champion français des wallets crypto, qui se faisait voler pour 480 000$ de crypto-actifs par des hackers.
Apple doit cesser de commercialiser aux Etats-Unis les montres Series 9 et Ultra 2 à partir du 21 décembre sur ordre de l’International Trade Commission en raison d’une dispute avec Masimo qui revendique la technologie de mesure du taux de saturation en oxygène du sang.
Adobe doit renoncer à l’acquisition de Figma pour 20Md$ pour des raisons réglementaires et paie 1Md$ de break-up fees.
Warner Brothers Discovery et Paramount Global étudieraient une fusion.
Alphabet accepte de payer 700M$ et de mettre en place des app stores alternatifs pour clore la procédure anti-trust contre le Google Play Store.
Le titre du fabricant de camions électriques Nikola se reprend un peu à la suite de la condamnation pur fraude de son fondateur Trevor Milton.
Baisse marquée de Superdry plc après un nouveau profit warning. Les hoodies de la marque ont perdu les faveurs des fashionistas, tandis que les températures plus élevées que d’ordinaire (une excuse à laquelle recourt souvent la société) ont pénalisé les ventes de vestes. Ceci dit, la consommation britannique flanche et PwC attend des ventes de Noël en baisse de 13%.
La fintech Affirm, spécialiste du BNPL (Buy Now Pay Later), retrouve son cours d’IPO à l’annonce d’une extension de son partenariat avec Walmart.
Le leader du séquençage génomique Illumina se plie enfin à la décision des autorités de la concurrence de part et d’autre de l’Atlantique et annonce qu’il procèdera à la scission de Grail via une IPO ou une cession d’ici le second trimestre 2024, mettant fin à une saga de plus de trois ans. Grail développe un test de screening d’une cinquantaine de cancers.
Nippon Steel lance une OPA amicale sur US Steel pour 14,9Md$ et 55$ par action, une prime de 40% sur le dernier cours coté. US Steel avait refusé il y a quatre mois une offre de 7,3Md$ de son concurrent Cleveland-Cliffs, et Nucor et ArcelorMittal auraient également présenté des offres. Pour finir, Nippon Steel offre une prime de 142% sur le cours coté par US Steel avant le début des enchères. Une illustration de l’attractivité du thème infrastructure et une exception dans la plus mauvaise année pour le M&A depuis 2013.
Pour tout arranger dans les relations entre la Chine et les Etats-Unis, ByteDance (TikTok) entraînait son modèle d’intelligence artificielle sur OpenAI, via la plateforme Azure de Microsoft. Quand le journaliste Alex Heath a publié sa découverte, le compte de ByteDance a été suspendu.
La science est comme la magie 🎁
Passons des capex aux opex, des investissements thématiques et autres aux dépenses. Cette semaine, pas de thème d’investissement à privilégier ou à fuir, mais quelques idées de cadeaux de dernière minute (en toute indépendance).
Pour commencer, après le record de baisse établi en 2022 par les pays de l’OCDE au classement PISA publié début décembre, et sachant que 17% des Français pensent que le ministère de la Santé est de mèche avec l’industrie pharmaceutique pour cacher la nocivité des vaccins (source Fondation Jean Jaurès) et que 20% des Américains âgés de 18 à 29 ans pensent que l’Holocauste est un mythe (d’après un sondage YouGov pour The Economist), le t-shirt qui illustre cet article est indispensable. Il est disponible sur le site de Trustmyscience.
Et pour se remettre à niveau en maths ou apprendre à coder pour moins de 10$ par mois, avec un design d’interface qui donnerait presque envie de comprendre les intégrales ou d’écrire en Python: https://brilliant.org/.
Je vous parle dans ces pages d’investissement dans les thèmes environnementaux, donc pensons recyclage : Emirates propose une ligne de bagages issus de la rénovation des sièges de ses A380 dont les ventes iront à sa fondation. Et en attendant sa commercialisation en 2024, vous pouvez acheter les très jolis sacs upcyclés (à partir d’intérieurs de voitures) d’Entre 2 Rétros.
Comme nous sommes ici pour parler actions, la liste des titres qui vous permettent d’accéder au statut gold dans les chaînes hôtelières et chez les croisiéristes est ici. Le cadeau anti-inflation par excellence.
Et puisque vous ne circulez plus qu’à vélo, optez pour une sonnette au très joli design vintage (et importée, mea culpa).
Vos kids ne passent pas assez de temps sur leurs écrans ? Offrez-leur un kit de télétravail. Si, si, ça existe, c’est sûrement une bonne alternative à la batterie de cuisine miniature et c’est à partir de 2 ans.
On finit quand même avec un investissement, alternatif en l’occurrence et pour l’instant réservé à quelques happy fews : la chasse aux trésors cachés dans les 3 millions d’épaves qui se trouveraient au fond des océans. Le ROI n’est pas communiqué, c’est mené par des employés (et fondateurs) du hedge fund Marshall Wace, bref c’est le Far West et c’est ici si vous avez un abonnement Bloomberg et ici (brièvement résumé) pour les autres.
Joyeux Noël et rendez-vous le 6 janvier.
